Liberal

lo vi en un blog... y lo subi, mas sencillo imposible

Supongamos que hay un Chinito llamado Rollo, que necesita millones y millones de barriles de petroleo para Sep 08. El Chino Rollo empieza a comprar todos los futuros que hay con entrega para esa fecha. Pero, se da cuenta que todos los futuros que compró, no le alcanzan para cubrir el petroleo que necesita en Sep 08. Con lo cual empieza a levantar el precio para que aparezcan más vendedores. Un dí­a pone su orden de compra a 140...nadie le da a ese precio...lo pone 142...nadie..145...y ahi vengo yo y le vendo a 145 Sept 08.

¿Qué pasa con el precio Spot? Subió. ¿Por qué? Porque sino se arbitra. ¿Como se arbitra? Veamos:

Resulta que hay un tipo que estaba mirando la pantalla de precios del petroleo sep 08 y justo antes que lo llame su mujer para preguntarle una boludez sobre los nenes ve la siguiente situación:
-Spot esta en 100 dolares.
-La tasa de interés para pedir dinero a 3 meses está 10%.
-El futuro a Sep 08 (3 meses) esta en 145.
¿Qué hace? Le corta a la mujer y hace lo siguiente:
Pide 100 dolares a un banco amigo. Compra 1 barril de Petroleo en el mercado Spot a 100.
En el mismo acto vende el barril a 145 entrega Sept 08.
Durante 3 meses se sienta arriba del barril que compró y cuando llega Sep 08 hace lo siguiente:
Agarra el barril, se lo lleva a la contrapartida del contrato de futuro que vendió y recibe a cambio 145 Dolares.
Resultado: Compró a 100, vendió a 145 y gastó 10 en intereses porque el Banco le prestó el dinero para hacer el arbitraje. Ganancia: 35 que se lo da a la mujer para que la reviente en el shopping.

Pero qué pasa. Si todos hacen eso, la demanda de barriles en el mercado spot empieza a subir.

¿Entonces qué tiene mal Krugman en sus graficos? Que se olvida de subir la demanda que limpia el mercado (dibujo de la derecha de los graficos de abajo). ¡¡Se olvida de la demanda por arbitraje!!

¿Importa si el Chino Rollo compra futuro sept 08 a 145 porque lo necesita o porque esta especulando? No. No interesa. Sube el futuro, el spot responderá. Si hoy lunes se levanta Soros y empieza a comprar futuros a 250 dolares entrega Sept 08, entonces el spot sube y Krugman va a seguir dibujando lineas en el Paint.

Ahora bien. ¿Es lo mismo si todo es especulación a que si todo es demanda genuina? No, no es lo mismo. ¿Por qué? Porque si todo es especulación (o gran parte) y todos se pusieron a producir petroleo a lo loco algún dí­a va a sobrar (igualito a todos los mercados Paul). Si el chino Rollo compro por especular y le salió mal, en sept 08 va a meter todo el petroleo en el mercado spot y empujará el precio hacia abajo. Hoy por hoy es dificil saber cuánto es especulación y cuánto es demanda genuina. Si todo es demanda genuina, los precios no van a bajar por muchos años. Si gran parte es especulación, algún dí­a sobrará petroleo y bajará.

Por ultimo dos notas:
Nota 1: En el caso del petroleo hay que tener en cuenta el costo y la disponibilidad de almacenamiento.
Nota 2: Si el futuro y el spot cuestan lo mismo también se puede arbitrar, lo unico malo es que para hacer el arbitraje necesito tener petroleo ya que la operación es: Vendo spot, pongo la plata en el banco y compro el futuro. Es decir, si el Chino Rollo en vez de necesitar Sept 08 necesita todo spot, y si el futuro no reacciona también arbitra y la que limpia el mercado es la demanda de futuros.